Транспорт. Доходы операторов вагонов для перевозки угля выросли в начале года

Эксперты Argus оценили последствия индексации тарифов РЖД

Аналитики зафиксировали повышение доходности железнодорожных операторов от предоставления вагонов под перевозки экспортного угля. Но это ненадолго - структурную поддержку отрасли может оказать только стабильный спрос на топливо.

Доходность от оперирования полувагонами при перевозках экспортного угля, планомерно снижавшаяся в течение всего 2025 года на фоне кризиса в добывающей отрасли, увеличилась в январе 2026 года по меньшей мере на 12,2% по отношению к предыдущему месяцу-до 550 руб. и более за вагон в сутки (без НДС). Это следует из обзора Argus, который есть в распоряжении РБК.

Поддержка операторам

Динамику аналитики связали с индексацией тарифов РЖД, которая состоялась 1 декабря 2025 года (в общей сложности на 10%). Также после продолжительных дискуссий принято решение о продлении с января 2026 года действия 10-процентной надбавки к тарифу на порожний пробег, ранее вводившейся в качестве временной меры. Вслед за повышением тарифов увеличиваются и цены операторских услуг.

Тем не менее, как пояснил РБК источник на транспортном рынке, на стыке 20252026 годов некоторые операторы и грузоотправители договорились о "двух последовательных повышениях" ставок на предоставление вагонов в декабре и январе, другие же "проехали" по старым расценкам в декабре, а потом учли "все колебания" в январских ценах.

Поддержку операторам, как оценили в Argus, оказала и отсрочка оплаты перевозки (от 30 до 60 дней или более по индивидуальной договоренности), нередко предоставляемая угольщикам в целях создания наиболее привлекательных условий. По словам управляющего партнера NEFT Research

Сергея Фролова, для грузоотправителей это "критически важный" инструмент поддержки ликвидности: отсрочка позволяет сократить кассовые разрывы, дождаться поступления экспортной выручки и снизить потребность в привлечении краткосрочного кредитования при высоких процентных ставках. "Фактически логистическая составляющая временно финансирует угольный бизнес", - отметил он.

По итогам января средняя ставка предоставления типовых вагонов на маршруте Кузбасс - Восточный (порт в Находке) достигала 80,5 тыс. руб. за вагон (без НДС), что на 1,9% больше, чем в декабре. Цены подстегнула "относительная дешевизна" "легких" полувагонов в сравнении с инновационными, повышенной грузоподъемности (25 т и более). Ставки на инновагоны на том же направлении, напротив, снизились на 1%, до 93,5 тыс. руб., из-за уменьшения спроса и "желания операторов гарантировать себе грузовую базу", говорится в отчете Argus.

В Информационном центре операторов (ИЦО) приводят близкий диапазон по ценам предоставления на типовые полувагоны, но, по расчетам аналитиков, для "инновации" для экспорта угля они находились в пределах 85-87 тыс. руб., не особо меняясь с ноября 2025-го. В целом сейчас ставки предоставления на 56% ниже по отношению к аналогичному периоду прошлого года, и это "рекордно минимальный" уровень.

Какие прогнозы

Аналитики, опрошенные РБК, дают разные прогнозы относительно спроса на угольные перевозки и размера ставок предоставления полувагонов для угольщиков.

В феврале, как отмечает замгендиректора Института проблем естественных монополий (ИПEМ) Владимир Савчук, наиболее выгодными остаются отправки угля в адрес дальневосточных портов с обратной загрузкой импортными контейнерами. К концу месяца ставка доходности на этих маршрутах раскачалась до 1,11,2 тыс. руб. за инновационный и более 900 руб. в сутки за типовой полувагон, отметил он. Спрос на вагоны "несколько оживился", создав предпосылки для "ограниченного роста" ставок предоставления на 8-12 тыс. руб. в восточном направлении в краткосрочной перспективе.

Ожидания повышения уже приводят к некоторому увеличению цен при предоставлении парка под другие грузы. "Например, ждут роста ставок на предоставление полувагонов под перевозку строительных грузов на 8-10 тыс. руб. на вагон в одну сторону", то есть примерно на 50%, с учетом более коротких расстояний, заключил Савчук.

При этом, добавляет представитель ИЦО, снижение общей погрузки в полувагоны в январе 2026 года (например, перевозки угля в прошлом месяце упали на 8,7% год к году, до 27,1 млн т. - РБК) "лишь обострило" конкуренцию между операторами и увеличило профицит парка. В январе РЖД оценивали профицит вагонов не менее чем 200 тыс. единиц при общем парке более 1,4 млн. "Даже при восстановлении объемов погрузки в полувагоны их избыток сохранится на высоком уровне в ближайшие месяцы, что не даст ставкам оторваться от текущего низкого уровня", - полагают аналитики ИЦО.

Савчук, несмотря на более оптимистичные прогнозы, предупреждает, что тренд на оживление ставок при перевозках экспортного угля может оказаться недолгосрочным в силу профицита парка и "экономических возможностей" угольщиков после сезонного снижения экспортных цен на твердое топливо весной.

По информации Argus, операторы ожидают охлаждения спроса на транспортировку угля до конца первого квартала. Улучшить прогноз могли бы ослабление курса рубля и возможный рост спроса на твердое топливо в Индии, Китае и странах Африки.

По данным NEFT Research, в январе 2026 года поставки твердого топлива из России в направлении Китая были примерно на 3% выше уровня аналогичного периода прошлого года, но уже за первые 19 дней февраля прирост сократился до около 1% год к году (в целом, оценили аналитики, в адрес портов за этот период было отправлено около 8 млн т продукции, на 6% меньше, чем год назад за то же время).

"Мы в целом согласны с ожиданиями охлаждения спроса в первом квартале. После прохождения зимнего пика потребления традиционно наблюдается сезонное снижение активности, а глобальная промышленная динамика остается сдержанной", - продолжает Фролов. Он также указывает на профицит вагонов на сети РЖД как дополнительный фактор, который приводит к удлинению оборота и снижению эффективности работы вагонов, что усугубляет конкуренцию между операторами за грузовую базу. Доходность бизнеса также остается на грани рентабельности, отметил эксперт.

***

Тренд на оживление ставок при перевозках экспортного угля может оказаться недолгосрочным в силу профицита парка вагонов и "экономических возможностей" угольщиков после сезонного снижения экспортных цен на твердое топливо весной, предупреждает замгендиректора Института проблем естественных монополий Владимир Савчук

***

Доходность бизнеса железнодорожных операторов остается на грани рентабельности, считает управляющий партнер NEFT Research Сергей Фролов