Охлаждение экономики в сочетании с геополитическими факторами и санкционным давлением продолжают влиять на деятельность железнодорожной отрасли в России. Потеря западных рынков и переориентация грузопотоков на восток который год приводят к перезагруженности Восточного полигона (БАМ и Транссиб) "Российских железных дорог".

На фоне замедления экономики сократились инвестиции в новые проекты, что привело к уменьшению спроса на стройматериалы, которые являются важной частью железнодорожных перевозок, а падение потребительского спроса вызвало сокращение покупок и снизило объемы контейнерных перевозок. Сведение финплана РЖД никогда не было простой задачей - в том числе с учетом нагрузки в виде социальных и государственных задач, но в этом году напряжение достигло таких значений, что удерживать тему в закрытом контуре кабинетов стало невозможно.

Уход из России западных перевозчиков нарушил логистические цепочки и привел к сложностям с доставкой импорта. Все это вынудило компании искать новые маршруты и использовать параллельный импорт, что также сказалось на качестве железнодорожных перевозок внутри страны.

По данным РЖД, за 11 месяцев 2025 г. под влиянием внешних негативных факторов снизилась погрузка строительных грузов - на 11% к аналогичному периоду 2024 г., черных металлов - на 17,4%, каменного угля - на 1,5%, а в связи с ремонтами на НПЗ уменьшилась отгрузка нефтяных грузов на 5,2%. Также за 11 месяцев компания зафиксировала падение погрузки лома черных металлов на 33,2%, кокса - на 16,5%, цемента - на 12,6%, лесных грузов - на 5,4%, зерна - на 16,6%, химикатов и соды - на 5,1%. Контейнерные перевозки РЖД в январе-ноябре уменьшились на 3,9%.

Тарифы на грузовые железнодорожные перевозки с 1 декабря были проиндексированы на 10% по сравнению с 13,8% в 2024 году. Кроме того, с 1 января 2026 г. к тарифам на порожний пробег будет применяться коэффициент 1,1.

Погрузка топ-30 железнодорожных операторов по итогам 9 месяцев 2025 г., согласно рейтингу Infoline Rail Russia Top, опубликованному газетой "Коммерсантъ", сократилась на 6,9% к тому же периоду 2024 г. и на 11,2% - к тому же периоду 2023 г. Наиболее серьезно сократила объем перевозок занимающая вторую строчку рейтинга "Федеральная грузовая компания" (входит в РЖД) - на 30,3%, до 54,3 млн тонн. Лидер рейтинга ,"Первая грузовая компания", увеличил погрузку на 3,2%, до 98,8 млн тонн.

ПОГРУЗКА, СОБЕРИСЬ

Падение погрузки на железной дороге продолжается уже более двух лет. В течение этого периода показатель выходил в символический плюс лишь дважды: в октябре 2025 г. на 0,1% и в сентябре 2023 г. - на 0,2%.

Так, в январе 2025 г. погрузка на сети РЖД снизилась на 1,8%, в феврале - на 9,3%, в марте - на 7,2%, в апреле - на 8,6%, в мае - на 9,4%, в июне - на 9,2%, в июле и в августе - на 5,4%, в сентябре - на 3,3%, и в ноябре - на 1,5%.

Еще в декабре прошлого года первый замглавы РЖД Вадим Михайлов прогнозировал погрузку-2025 на уровне 1 млрд 241 млн тонн - на 5% выше уровня 2024 г. Однако в течение года оценки ухудшались, плюс менялся на минус. В июле компания уже ожидала падение погрузки на 5%.

В октябре и.о. замначальника ЦФТО РЖД Константин Баранов, говоря о погрузке, подчеркивал, что основное снижение происходит во внутрироссийском сообщении. "Основное негативное влияние на такую погрузку, которое отмечают в том числе наши клиенты основные, оказывает снижение платежеспособного спроса в условиях ограниченных возможностей кредитования бизнеса. Эти обстоятельства в значительной степени влияют на сокращение строительных работ, а также на снижение предъявления строительных материалов и продукции черной металлургии", - пояснял Баранов.

"В экспорте, несмотря на все внешнеторговые ограничения, в которых вынуждена работать наша промышленность, снижение незначительное, его практически нет. В основном мы фиксируем падение погрузки хлебных грузов, а также угля на северо-запад в условиях снижения экспортных цен. При этом в связи с благоприятной конъюнктурой экспортного рынка мы отмечаем с удовлетворением рост погрузки удобрений. На экспорт отмечаем рост погрузки металлургических руд, черных металлов, грузов в контейнерах", - говорил он.

В ноябре годовой прогноз снизился еще раз - до минус 6%. На декабрь РЖД закладывают сокращение погрузки на 4,5%.

Одним из основных грузов на железной дороге является уголь, экспортные цены на который резко снизились за последние годы. По данным РЖД, уголь занимает 29,7% в общей погрузке.

В начале года РЖД и Кузбасс заключили соглашение о вывозе в 2025 г. на экспорт в восточном направлении 54,1 млн тонн угля, что соответствует параметрам аналогичного соглашения в 2024 г. Однако в течение года "Российские железные дороги" неоднократно заявляли о срыве условий соглашения со стороны Кузбасса. В июле замгендиректора РЖД Михаил Глазков сообщал, что монополия в I полугодии потеряла 820 тыс. тонн в погрузке угля из-за срыва условий соглашения.

По данным подконтрольного РЖД Института экономики и развития транспорта (ИЭРТ), отрицательный финансовый результат холдинга от перевозки угля за 2024 г. составил 127,3 млрд руб., за 4 месяца 2025 г. - 41 млрд руб.

Наибольший минус формируется на восточном направлении. В период с 2014 по 2024 гг. он составил 435,8 млрд руб. (без учета убытков от перевозки порожних вагонов под уголь). Это компенсировалось за счет дополнительной финансовой нагрузки на транспортировку грузов с высокой добавленной стоимостью, сообщал ИЭРТ.

РЖД не хотят заключать новое соглашение с угольщиками. Как заявила замгендиректора компании Ирина Магнушевская на заседании комиссии Госсовета по энергетике в конце ноября, холдинг выступает за организацию перевозок угля в соответствии с правилами недискриминационного доступа, без соглашений с угольными регионами. По ее словам, соглашения в текущем формате не дают сторонам никаких гарантий и не являются действенным инструментом поддержки угольной отрасли. "По Кузбассу все параметры соглашения будут выполнены" - заверила Магнушевская, комментируя заключенное на 2025 г. соглашение о гарантированном объеме вывоза угля.

По итогам 2025 г. РЖД ожидают снижения погрузки угля на 1,7% по сравнению с 2024 г., до 326 млн тонн, сказала Магнушевская. Снижение связано с уменьшением погрузки угля только во внутреннем сообщении, пояснила она.

Кроме того, РЖД рассчитывают на появление в 2026 г. в Уставе железнодорожного транспорта схемы ship-or-pay ("вези или плати"), при которой перевозчик обязан перевезти определенный объем груза клиента, а клиент, даже в случае непоставки груза, должен все равно транспортировку оплатить. Именно на схему ship-or-pay РЖД хотели перейти с Кузбассом из-за непредъявления угля к отправке.

По оценке "Института проблем естественных монополий" (ИПЕМ), в 2025 г. снижение погрузки на сети РЖД может составить от 5,2% до 6,5%. Объемы перевозки будут сокращаться как во внутреннем, так и в экспортном сообщении.

В общей структуре перевозки по базовому сценарию ожидается снижение объемов у наиболее массовых грузов: каменного угля, нефти и нефтепродуктов, минерально-строительных грузов, черных металлов, хлебных грузов, контейнерных отправок. В то же время прогнозируется рост перевозки удобрений (в том числе транзита белорусских), а также экспорта руды.

Основными негативными факторами для экспортных перевозок будут сокращение спроса на российскую продукцию на мировых рынках, логистические проблемы на железнодорожной сети, а также менее благоприятный для экспортеров валютный курс. На снижение перевозок во внутреннем сообщении наиболее сильно повлияет снижение темпов строительства, возросшая конкуренция с автотранспортом за перевозку некоторых грузов и все те же логистические проблемы, отмечает ИПЕМ.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОВАЛ

Кратное сокращение в текущем году инвестпрограммы РЖД оказало комплексное влияние на сотрудников холдинга, поставщиков, реализацию проектов. В конце 2024 г. объем программы на 2025 г. был утвержден в размере 890,9 млрд руб. Это в 1,4 раза меньше утвержденного объема программы на 2024 г. - 1,275 трлн руб., разница же с фактическим исполнением (почти 1,5 трлн руб., по данным вице-премьера и председателя совета директоров РЖД Виталия Савельева) еще заметнее.

В результате снижения инвестиций государству пришлось докапитализировать холдинг на 15 млрд руб. для закупки локомотивов и подвижного состава. Из этой суммы 10 млрд руб. должны пойти на приобретение продукции у основного поставщика подвижного состава РЖД - компании "Трансмашхолдинг" (ТМХ). На следующий год госсубсидия на эти цели может вырасти до 20 млрд руб., сообщал глава ТМХ Кирилл Липа в декабре.

Снижение инвестпрограммы повлияло и на ход строительства Восточного полигона, стратегического проекта на фоне переориентации экспортных потоков. Маршрут сейчас является одним из самых востребованных для грузоперевозок.

Второй этап модернизации Восточного полигона завершился в 2024 г. В мае 2024 г. правительство одобрило запуск III этапа, который должен был стартовать с этого года. Однако в ходе ПМЭФ-2025 Андрей Макаров, на тот момент замглавы РЖД по вопросам капстроительства, заявил о переносе на год-два сроков реализации III этапа.

"Восточный полигон - это основной проект, который мы реализовывали последние годы. Но, чтобы вы понимали, в прошлом году объем выполненных работ составил у нас 400 млрд руб. на БАМе, Транссибе, и на Красноярской железной дороге, то есть это проект Артышта-Междуреченск-Тайшет, - говорил он. - В этом году мы имеем инвестпрограмму 110 (млрд руб. - ИФ), и на Красноярской дороге мы годовой лимит выработали уже полностью. То есть там подрядчики еще в мае уже закончили все работы, потому что лимит был сокращен кратно. По проектам БАМа я ожидаю, что сентябрем-октябрем мы тоже, наверное, завершим все наши работы. И, безусловно, мы открыли движение по всем объектам, которые были в целевых показателях, но открытие движения - это временная эксплуатация. После этого еще необходимо доделать определенный комплекс работ для того, чтобы получить заключение о соответствии, разрешение на ввод и так далее".

По словам Макарова, "ввод в постоянную эксплуатацию пролонгируется и откатывается". "Мы более длительный промежуток времени вынуждены будем ехать по объектам, которые не в полной степени готовности. Но это даже в меньшей степени важно. У нас первоначально в программе был заложен уже разворот III этапа реконструкции Восточного полигона. Вот это действительно проблема. Потому что мы выполняли задельное проектирование, мы должны были выйти уже на первые работы с начала этого года. Сейчас это сдвигается минимум на год. Но реально мы видим, что 2 года здесь будет, наверное, сдвижка", - говорил он.

По плану реализации III этапа, провозная способность магистралей должна вырасти со 180 млн тонн по итогам 2024 г. до 210 млн по итогам 2030 г. и 270 млн - по итогам 2032 г.

Осенью стало известно о планируемых сокращениях в центральном аппарате РЖД. Телеграмма за подписью главы РЖД Олега Белозерова предписывала менеджменту - от заместителей гендиректора монополии до руководителей подразделений - к 1 ноября представить свои предложения по сокращению кадров. "Оптимизация штатной численности аппарата управления РЖД направлена на повышение эффективности компании в условиях снижения объемов работы и сложной экономической ситуации. Прежде всего будут сокращены имеющиеся вакансии и введены ограничения на прием новых сотрудников", - прокомментировали ситуацию в РЖД.

Вопрос о потенциальных сокращениях зависит от бюджета, констатировал в беседе с "Интерфаксом" Михайлов.

Размер инвестпрограммы РЖД на 2026 г. пока не озвучен. В конце ноября в кулуарах "Транспортной недели" министр транспорта Андрей Никитин сообщил журналистам, что инвестпрограмма формируется и будет представлена правительству в декабре. "Решения окончательного пока нет, идет процесс (формирования инвестпрограммы РЖД - ИФ). Ситуация не самая простая, но у нас есть задачи, есть поручения президента, задача так сбалансировать инвестпрограмму, чтобы все это выполнить" - говорил он.

По данным источников "Коммерсанта", инвестпрограмму РЖД на 2026 г. предлагается утвердить максимум в 713,6 млрд руб. Вице-премьер Марат Хуснуллин, министр финансов Антон Силуанов и глава Минэкономразвития Максим Решетников считают, что размер инвестпрограммы следует ограничить до 590 млрд руб. Но, как писало издание, Савельев предупредил, что сокращение инвестпрограммы грозит деградацией инфраструктуры РЖД, снижением заказов со стороны компании, а также сокращением объемов перевозок грузов и пассажиров на 100 млн тонн и 140 млн человек.

ПОРА ПРИНИМАТЬ МЕРЫ

РЖД с их гигантскими инвестициями и расходами на текущую инфраструктуру - регулярный гость на рынке заимствований. Долг монополии растет: соотношение чистый долг/EBITDA по итогам 2024 г. увеличилось до 3,06х с 2,35х годом ранее, а на конец первого полугодия 2025 г составляло уже 3,5х. На 30 сентября 2025 г., согласно отчету РЖД, краткосрочные обязательства группы превысили ее оборотные активы на 2,2 трлн руб.

Обсуждение финансового положения РЖД в последние недели года активизировалось и вышло в публичное пространство. Компания работает над реструктуризацией долга, заявил в конце ноября Силуанов. "РЖД сейчас принимает меры по работе с задолженностью, реструктуризации задолженности, облегчению долгового бремени на следующий год, работает с кредитными организациями", - сказал он.

На конец I полугодия чистый долг РЖД составлял 3,3 трлн руб., включая кредиты банкам и облигации, при этом краткосрочная часть, подлежащая выплате в течение года, достигала почти 1,8 трлн руб. По данным источников агентства Reuters, на конец ноября долг вырос как минимум до 4 трлн руб.

В конце декабря "Коммерсантъ" со ссылкой на источники сообщал, что для улучшения финансового положения РЖД рассматривается вариант реструктуризации долгового портфеля холдинга системно значимыми банками по ставке пятилетних ОФЗ плюс 1% со сроком погашения 9 лет. Также изучается вопрос временной конвертации на срок не более трех лет кредитов банков в акции РЖД с опционом на обратный выкуп и гарантией Минфина.

Также, по данным газеты, к продаже в 2026 г. планируется 350 тыс. кв. м площадей в Moscow Towers в "Москва-Сити" без убытков для РЖД и непрофильное имущество с получением дохода минимум 8,5 млрд руб. Кроме того, изучается вопрос продажи "Федеральной грузовой компании".